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航运市场回暖 新一轮 上涨周期或开启

2018-03-12 来源:中国水运报

 1、春江水暖鸭先知知

  航运业的春天来了吗?航运企 业的业绩表或许能说明问题。
  1月29日,中远海发(02866.HK)发布公告,该公司预期截至2017年12月31日止年 度股东应占净利润不低于人民币13亿元,相比截至2016年12月31日止年 度同期约人民币3.686亿元增加不低于252%。
  1月31日,中远海控(601919.SH)发布2017年业绩预告,宣布2017年度实现净利润27亿元,与上年同期的亏损99亿元相比,漂亮地扭亏为盈。
  2月6日,中远海运(00517.HK)宣布,董事会预期截至2017年12月31日止年 度的公司权益持有人应占溢利将较去年同期有显著增长,同比增长不低于40%。
  我国最 大的航运企业中远海运在2017年打了业绩翻身仗,背后的 深层次原因是什么?从宏观上看,2017年集装 箱航运市场延续底部回暖态势,中国出 口集装箱运价综合指数均值(CCFI)820.08点,同比增加109.36点,增幅15.39%。从微观个体看,得益于 公司重组启动之初就明确的“6+1”产业集群的发展战略。
  中远海运成立之初,中远海 运董事长许立荣表示,新集团将发展航运、物流、航运金融、装备制造、航运服务、社会化产业和“互联网+”相关业务的“6+1”产业集群。“6+1”产业集 群发展战略打破了过去把航运主业当作底线的定式,打造一 个金融控股的上市平台,从根本 上提高了企业的抗周期能力。
  再看全 球最大的集装箱航运公司马士基航运,2月9日,马士基集团发布了2017年全年财报。受到马 士基航运业绩表现的驱动,马士基 集团营收实现增长、利润得以增加。马士基 航运公司营收达到238亿美元,与2016年207亿美元相比增加14.9%。营收增 加主要受到平均运价上涨11.7%及货量上涨3%的积极影响。
  其实不只是航运企业,港口企 业的业绩也相当不错。据上港集团2018年1月13日公告,公司2017年营收为373.3亿元,同比增长19%;净利为115.3亿元,同比增长66.1%。
  宁波舟 山港股份有限公司发布业绩快报,公司2017年实现营业收入181.07亿元,同比增长10.91%,港口航 运行业平均营业收入增长率为17.29%;归属于 上市公司股东的净利润26.50亿元,同比增长15.25%。
  日照港 股份有限公司发布2017年年度业绩预增公告,2017年度归属于 上市公司股东的净利润与上年同期相比,预计增加16,700万元到19,400万元,同比增幅为95%到110%。
  经秦皇 岛港股份有限公司财务部门初步测算,预计2017年年度实现归属于 上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比,将增加5.29亿元到6.39亿元,同比增加145%到175%。
  春江水暖鸭先知。2017年的港航企业,日子过得不错,春天似乎真的来了。


  2、景气指数创7年新高高
  与港航 企业的业绩表相对应,我国的 航运景气指数也在去年第四季度创下新高。
  根据上 海国际航运研究中心发布的中国航运景气调查,2017年第四 季度的中国航运景气指数创下七年来新高,达到119.94点,处在相对景气区间;中国航运信心指数为148.94点,处于较为景气区间,中国航 运企业家经营信心处于历史较高水平,航运业 强势复苏态势明显。
  航运企 业经营状况大幅改善。2017年第四季度,船舶运 输企业景气指数为124.56点,大幅跃 入较为景气区间;船舶运 输企业信心指数为141.31点,处于历史上第二高位,中国船 东的经营信心大涨。在十大 景气监测指标中,除营运成本外,其余指 标均处于较为景气区间。
  特别需要指出的是,集装箱 运输企业经营状况持续好转。2017年第四季度,除营运 成本处于景气线以下外,其余均 处于景气线以上。其中受 益于班轮市场的持续好转,企业对 运力投放力度持续加大,舱位利 用率也持续提升,运费收入小幅增加,企业盈 利情况持续向好,企业流 动资金仍旧十分充裕,融资难度也不断降低,贷款负债进一步减少,船舶投 资意愿与劳动力需求持续上升。
  随着航 运市场逐步回暖,航运企 业盈利情况日趋改善,企业对 船舶投资意愿也在逐步增强。2017年8月,法国达 飞轮船分别与沪东中华造船(集团)有限公司、上海外 高桥造船有限公司签署了超大型集装箱船建造意向书,订单共计9艘2.2万TEU双燃料动力集装箱船;同月,沙特阿 拉伯国家航运公司旗下子公司Bahri Dry Bulk Company在现代重工下单订造4艘8万吨级散货船;2017年9月,Socatra分别向 长航重工金陵船厂和STX海洋造船下单订造2+2艘MR型成品油船。
  上海国 际航运研究中心在2017年对船 舶运输企业有无船舶建造计划进行了调查。调查结果显示:在接受 调查的船舶运输企业中,有46.97%的企业在1~2年内无造船计划,39.39%的企业在1~2年内有造船计划,其余13.64%的企业 不确定是否有造船计划。
  港口企 业信心指数也持续攀登。2017年第四季度,中国港 口企业的景气指数为114.3点,港口景气度略有下滑,跌入相对景气区间;中国港 口企业的信心指数自2016年二季 度以来持续攀登至171.12点,处于七年来的最高点。


  3、多诱因 促使市场回暖暖
  回望2007年前后,伴随全球贸易增长,航运业 曾经历过一轮疯狂的上涨。船运价格提升,航运公 司的股票价格飙涨,并在周 期高点投入大量资本造船……盲目而 疯狂地扩充运力,导致航 运业在随后的金融危机中持续低迷了10年,至今还没能翻身。
  而今,随着全 球经济和贸易增长逐渐恢复,2017年成为 航运业扭转乾坤的破土之年。那么,沉寂了10年之久的航运业,为何能 在去年重回盈利区间?
  上海国 际航运研究中心航运研究室主任周德全表示,2017市场转 好主要是由于全球海运市场的供需水平都出现了不同程度的改善。他介绍称,以集装 箱海运市场为例,由于全球贸易的复苏,2017年全球 集装箱海运量达1.91亿TEU,同比增长5.12%。2017年全球 集装箱总运力为2068万TEU,增幅为3.4%,低于需求增长速度。
  此外,周德全还认为,航运企 业经营信心大幅上涨对航运业也有刺激作用,2017年第四 季度中国航运信心指数为148.94点,中国航 运企业家经营信心处于历史较高水平。“在供需水平好转,企业家 信心高涨的情况下,市场运 价出现了较好的复苏,同时各 项成本又相对控制较好,因此航 运企业盈利较好。”他表示。
  在大连 海事大学航运经济与管理学院教授黄庆波看来,除供需 水平出现改善外,航运企业整合重组、租船费率下降、国际形 势及中国政策等对国内航运市场回暖都有促进作用。
  据黄庆波介绍,近两年来,国内的 主要航运企业开始积极参与国际航运市场竞争,着力加 大整合重组力度,积极与 同类企业进行兼并整合、对“僵尸企业”进行有效处理、并且废 除低效无效资产,同时进 行自身业务结构的优化,使运力及效率提升;由于国 内租船费率一直维持在较低的水平,能够在 一定程度上减少成本增加带来的负面影响,在短期 新的运力投放不会出现提升的情况下,优质的 新船也为航运企业未来提供了充足的盈利空间。
  此外,随着2017年美国 整体需求的上升、欧盟经 济状况的好转以及各经济体贸易结构的转变,尤其是 我国正在倡导的“一带一路”建设的有效实行,都将在 未来创造出大量新的国际海运贸易需求,也为我 国众多航运企业开辟海外市场提供了新的机遇。


  4、温和复苏或可期期
  2018年,航运市场走势将如何?中国航 运景气调查认为,中国航 运业将继续温和复苏。根据调查结果显示,54.87%的船舶 运输企业家认为2018年航运 市场将实现温和复苏;14.28%的船舶 运输企业家认为市场将出现大幅上涨态势;但同时也有10.95%的船舶 运输企业家认为市场可能会再次探底。其中,干散货 海运企业家更加乐观,而集装 箱海运企业家相对悲观,认为2018年基本 与今年持平或再次探底的比例达到了七成以上。
  中金发 表的研究报告也持类似观点,该报告称,航运是全球化市场,具有长周期特点,以干散 货和集装箱为代表的全球航运市场在2016年触底复苏,随着供 需关系继续改善,未来几 年有望继续复苏过程。
  报告认为,全球经 济增长筑底回升且具有持续性,带动贸 易量增速显著加快(从2016年的2.3%加快至2017年4.3%,贸易量增速对GDP 增速的弹性自2012年之后首次回到1以上,且将继续保持快于GDP 的增长),为航运 市场提供良好的需求环境。
  其次,供给方面新船订单在2016年创下历史最低,目前在 手订单与现有运力之比也处于过去20 年以来最低值,后续订单对2020年以前 的运力影响较小。
  此外,行业持续整合,市场集中度提升。受十年寒冬影响,航运业 格局发生深刻改变。随着小 公司破产及大公司的并购整合,全球集运联盟从2015年的4大联盟变为2017年的3大联盟,前五位 航运公司市场份额,从2013年的44%提升到2017年的66%。
  黄庆波分析称,总体来看,2018航运市 场整体势头强劲,多个市 场将保持复苏态势。具体体 现在以下几个方面:
  油运市 场将继续震荡调整,油运运 费很可能还将保持低迷。
  随着全 球石油消费量不断上升,美国石油出口量增加,同时沙 特阿拉伯和俄罗斯这两个占据全球石油供应五分之一的国家联合宣布并重申减产承诺,石油库存逐步放缓,由此缓 解石油市场供应过剩的局面,将推动2018年油船需求适度增长,油运需求可能上升约4%。同时,OPEC石油组织坚持减产、船舶拆 解市场乏力等不利因素将成为油运运费2018升高的阻力。
  2017沿海干 散货市场运价恢复至盈利区间,2018运价回 升势头仍会继续。
  从大宗 干散货供需来看,由于近 两年国内供给侧改革成果显著,2018年与干 散货需求息息相关的制造业将保持较好的增长态势,加上基建需求提升,叠加去产能、环保限产、运输方 式调整使供给偏紧等因素,国内对铁矿石、煤炭等 大宗散货的需求必然继续提升。
  2017年集装 箱运输市场回暖,预计2018年总体 上将保持盈利状态,但运价波动幅度较大。
  2018年随着 大量大型集装箱船集中交付,其中12000 TEU以上船舶约50艘,预计运力增长将达到5.4%。受贸易 量供需情况不稳定的影响, 2018年集装 箱运输很可能面临需求疲软、价格下行的压力,运量将 出现季节性下降。而由于 船舶运力供应不断增长,集装箱市场在2018年会面 临运价周期性大幅波动的不稳定情况。
  2018年LNG船的发 展将会成为航运市场最大的亮点,邮轮运 输市场势头强劲。
  LNG燃料动 力船的订单数量在近5年内已大幅增长,有望成 为未来发展的整体趋势。邮轮市 场在近几年势头一直十分强劲,新船与 新航线层出不穷,邮轮市 场对客户的吸引力和盈利能力良好,如果处 理好运力的合理分配和游客体验的问题,邮轮市 场的盈利额一定能进一步攀升。

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